突如其来的新型冠状病毒肺炎疫情牵动着每一个人的心，也给国内外金融市场带给了较小的冲击，豆粕期货将无法独善其身。除此之外，美豆出口通畅，南美大豆将要丰产上市，国内市场需求短时间无以有起色，这都将诱导国内外豆类期货企稳走高，变换疫情影响，沈阳豆粕期货将弱势运营。

A美豆供应仍旧严格去年，因中美贸易摩擦升级，中国进口美豆数量上升，美豆价格持续偏高，栽种效益上升，美豆播种面积急遽增加，产量大幅度走低。随着去年12月份中美第一阶段贸易谈判达成协议完全一致，市场预期中国进口美豆减少，在今年1月份美国农业部报告实施前，市场预计USDA在月度报告中可能会调低美豆出口，下调2019/2020年度美豆期末库存。但是美国农业部1月份的月度供需报告未让市场如愿以偿，报告调低了美豆单产和总产，美豆国内榨取和出口量维持恒定，期末库存则保持了2019年12月预估的4.75亿蒲式耳的水平，低于市场平均值预期的4.32亿蒲式耳，虽然较上年上升近50%，但在过去10年中仍正处于第二低的水平。美豆出口高于预期，沦为近期美豆大大走低的最重要影响因素。

美国农业部1月27日发布的数据表明，截至1月23日当周，美国大豆出口检验量为103.88万吨，高于前一周的120.61万吨。美国农业部上周四发布的大豆出口销售报告表明，截至1月23日当周，美国2019/2020年度大豆出口销售量为46.97万吨，正处于市场预估的40万—100万吨的低端，较前一周增加41%，较前四周均值上升11%。

另外，因中美第一阶段贸易谈判达成协议完全一致，美豆出口预期减少，在2020年，美国农民未来将会减少大豆播种面积。美国农业部辖下总经济师预估农户2020/2021年度将采收9450万英亩玉米，低于2019/2020年度的8990万英亩；大豆栽种面积将减少至8400万英亩，比2019/2020年度的7650万英亩减少750万英亩，增幅约9.8%，完全恢复到2018年的采收水平。

这可能会在2月底的美国农业部的作物未来发展报告以及3月底的农产品(000061,股吧)播种面积报告中有所反映，从而给美豆带给阶段性利空影响。图为历年来美国大豆进账面积(单位：千公顷)B南美大豆将要上市在过去的一年中，由于中美贸易摩擦升级，我国从南美进口大豆数量明显增加，性刺激巴西豆农不断扩大大豆栽种面积，2019/2020年度巴西大豆播种面积之后减少，而且由于天气状况较好，巴西大豆产量之后减少的概率较小。目前大多数机构预估的巴西大豆产量皆在1.2亿吨以上，比上年跃进2%—5%。其中，巴西农业机构AgRural预测2019/2020年度巴西大豆产量为1.239亿吨，比去年12月份预测值高达1.4%。

此外，由于采收延后，今年巴西大豆进账工程进度较去年偏慢。据AgRural称之为，截至1月23日，巴西农户早已已完成收成4.2%，高于去年同期13%的工程进度，主要原因在于第一大主产州马托格罗索州降雨较多，不过大豆质量并未不受显著影响。

图为历年来巴西大豆产量(单位：百万吨)南美另一大豆主产国阿根廷的大豆生长某种程度没受到旱季威胁。天气预报表明，近期阿根廷大豆主产区气温低于正常水平，而且不论是中部科尔多瓦、圣达菲一线主产区，还是在纳潘帕、布宜诺斯艾利斯主产区，降雨较多，大豆长势更为长时间，市场预计阿根廷大豆丰产概率较小。美国农业部预计阿根廷2019/2020年度大豆产量为5300万吨，和上月预估完全一致，略低于2018/2019年度的5530万吨水平。

另外，阿根廷农民担忧新政府上台后提升大豆出口关税，争相增大大豆预售数量。据监测，截至2019年12月18日，出口商早已注册出口552万吨2019/2020年度大豆，低于上年度同期的58.8万吨的水平，更进一步挤占同时期美豆出口份额。C国内豆粕供给充足去年下半年以来，我国大豆进口量减少显著。

因棕榈油主产国减产以及生物柴油政策利多，国内外棕榈油价格大幅度下跌，造就豆油价格走高，国内大豆榨取利润下降，网卓新闻网，性刺激油厂保持较高开工率。据监测，截至1月17日当周，全国各地油厂大豆榨取总量为200.17万吨，预计出粕158.13万吨，周环比上升3.84万吨，降幅为1.8%。自此，国内油厂大豆榨取量早已倒数3周保持在200万吨以上的历史同期最低水平，豆粕产出量适当减少。

相比之下，生猪存栏量正处于近几年稍低水平，水产养殖业正处于淡季，水产饲料市场需求基本衰退，仅有蛋禽、肉禽饲料产量有所增加，豆粕市场需求和上年同期相比不应有所上升或者持平。而油厂豆粕库存却正处于稍低水平，这有可能是饲料厂或养殖场节前备货量减少所致。

据监测，截至1月10日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为59.37万吨，较前一周的58.94万吨减少0.43万吨，增幅为0.73%，较去年同期的100.76万吨增加41.07%。因大豆榨取量较高，在进口大豆源源不断到港的情况下，沿海油厂大豆库存仍大大走低。据监测，截至2020年1月10日，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存为392.34万吨，较前一周的405.04万吨增加12.7万吨，降幅为3.14%，较上年同期的578.77万吨增加32.21%，正处于近5年同期第三高水平。但是，春节后，随着进口大豆大大到港，以及沿海油厂开工率上升，油厂大豆库存或大大减少。

随着中美贸易谈判第一阶段达成协议完全一致，我国大豆进口量将明显增加。据天下粮仓近期调查统计资料，2020年1月份国内各港口进口大豆预报到港112船，合计727.2万吨，2月份可行性预计500万吨，3月份可行性预计510万吨，4月份预计730万吨，5月份预计830万吨，皆为历史同期较高水平。

图为近几年来国内沿海地区油厂大豆周度库存量(单位：万吨)D杂粕进口量将减少1月中旬，中美两国月签订第一阶段贸易协议，中方允诺将按2017年的240亿美元左右的基准上，在2020年和2021年分别多订购125亿、195亿美元的农产品，两年合计多订购320亿美元农产品。为已完成农产品订购誓约，市场预计美国大豆以及猪肉、禽肉等进口量将大幅度减少，和粕类有替代关系的DDGS也有可能新的放松。

2015年我国DDGS进口量一度超过682万吨，2018年骤减至13万吨，DDGS进口不存在着极大的市场空间，一旦不断扩大DDGS进口量，减少国内蛋白粕供应，势必会挤占一部分豆粕市场空间。另外，进口肉类也不会一定程度传输国内养殖规模，最后影响豆粕等蛋白饲料的市场需求。同时，中国与加拿大油菜籽贸易未来将会正常化，这也将减少国内菜粕供应，断裂豆粕市场空间。E节后豆粕市场需求趋减由于节前集中于备货以及养殖户压栏，导致豆粕阶段性市场需求减少，沿海油厂豆粕成交量大幅度下降，油厂豆粕库存量在榨取量低企的情况下大大上升。

但春节后，随着养殖产品的集中于出栏，而水产养殖仍未完全恢复，豆粕市场需求将转入阶段性淡季。春节前生猪价格大幅度下跌，生猪养殖利润快速增长减少，市场预计在低企的养殖利润性刺激下，国内生猪存栏量将较慢完全恢复。但事实上，由于能久母猪存栏量较低，生猪存栏量完全恢复速度较快，难以达到往年同期水平，短期内生猪养殖对豆粕市场需求起将近较小的提振起到。

据天下粮仓统计资料，截至2019年12月末，划入调查的615家养殖企业生猪存栏量为1138.47万头，较2019年11月末的1169.47万头增加31万头，降幅为2.65%。能久母猪为164.57万头，环比减少10.07万头，增幅为6.52%。

随着春节前生猪出栏量的减少，预计春节后生猪存栏量或更进一步上升。虽然目前养殖利润可观，但完全恢复到去年同期水平尚需时日。

另外，从存栏结构上看，春节前大猪存栏占到较为大，在春节前集中于出栏后，小猪存栏占到比比较较小，单猪饲料消费能力上升。数量上升，加之个体消费降少，生猪养殖业饲料市场需求将渐趋上升，豆粕消费无法回头央。图为历年来我国生猪和能久母猪存栏量(单位：万头)国内豆粕市场需求不央从油厂豆粕成交价情况也可见端倪。

据监测，2019年12月油厂豆粕成交量为380.7万吨，较11月的546.85万吨增加116.15万吨，降幅为30.38%，为倒数第二个月上升。而在春节前一周，2020年1月20日和21日油厂豆粕成交量分别仅有为11.19万吨、2.15万吨，大幅度高于前一周日均21.8万吨的水平。国内油厂豆粕周度成交价和成交量(单位：元/吨、万吨)综上所述，美豆库存充裕，南美大豆丰产上市在即，国际大豆供应压力较小。

同时，美豆以及DDGS进口量将渐趋减少，国内大豆、豆粕供应无紧缺之虞，而市场需求在春节后将转入季节性淡季，加之生猪存栏量完全恢复较慢，豆粕市场需求不容乐观，在美豆持续走低引导下，沈阳豆粕期货在春节后或之后偏弱运营，操作者上改以星期一低做空居多。

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